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拿到财报就看这6点

- 杨旭然© - 阅 107
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巴菲特曾经多次强调,阅读企业的年报、财务报表是他最喜欢的“休闲方式”,这在一个侧面体现出了财务报表对于投资的重要性。但是在中国,很多投资者对于财务报表有一种天然的不信任感,或多或少的对其采取漠视态度。

其中原因无非两个,一是很多投资者的投资决策来源于价格变化,也就是依据K线图来判断交易时机,这意味着不需要观察企业的内在价值,那自然没有必要在财务报表上浪费时间;

另外一个原因,就是有相当多的投资者认为,财务报表的造假是非常常见的,也是很难辨认的,即便不是通过造假的方式,也可以通过各种各样的财务安排,来规避问题并制造虚假繁荣。

这种判断本身并非完全错误,因为即便是以专业著称的华尔街,也曾经长时间没有发现安然这样庞大的公司进行财务造假,在国内,更是有相当多类似的例子,包括华锐风电、雅百特、保千里、山东墨龙等等数不胜数。

这看起来是一个很充分的理由,但如果我们仔细的思考一下,就会发现其中的漏洞:在A股,大量进行财务造假的企业,绝大多数是一些名不见经传的中小型企业,不论是面向消费者的消费型产品,还是在某个行业中的专业商品,都没有足够的品牌效应与行业口碑。

也就是说,这些企业进行财务造假的原因,正是因为自己本身的竞争力不足,导致无法在市场上获得足够利润,也不能在资本市场上获得足够多的优势——对于更好的企业来说,优秀业绩带来的高股价,可以直接帮助企业更好的融资,甚至是可以更好的套现,给自己的股票卖个好价格。

如果去追究更深层次的原因,就可以发现,所有舞弊造假和闪躲腾挪行为的根本原因,就是企业本身不具备足够的盈利能力,无法满足企业管理层获取利润的愿望,因此这些人选择铤而走险,以不正当的方式,通过欺骗市场,欺骗投资者来获取资本市场的认可,从而获得追求暴利的机会。

投资者如果将更多的目光锁定在这些在行业中表现平平、盈利能力不足的企业身上,并寄希望于它们的业绩更具弹性,弯道超车,战胜行业龙头的话,那么很遗憾的是,确实更有可能遭遇到财务造假。

反观各个行业内具备竞争优势的龙头企业,他们大多有了较强的盈利能力,能够靠正常的经营获得利润,没有必要为了让已经很好看的财务报表变得更好看而铤而走险。更不用说,很多企业甚至连做高股价后定向增发的动力都没有:日子已经很好过了,何必稀释自己的股权呢。

如果投资者将更多的精力投入到分析这些企业中,就可以更有信心的观察这些企业的财务报表,它们也许会有一些财务上的浮动安排,但绝大多数情况下都不会去触碰法律的红线,甚至于会倾向于采用更加保守的财务处理方式,以降低投资者的预期,来换取更加稳定的股价表现。

通过对这些更加真实财务报表中关键指标数据的分析,投资者可以以定量的方式,获得更好的投资机会,以更合适的价格买入,在企业反应出问题的时候选择卖出。

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