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东阿阿胶“驴皮”是怎样吹破的? | 关键指标诡计2

- 霍华德·施利特© - 阅 51
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东阿阿胶的“驴皮”被吹破了。

根据东阿阿胶2019年半年报,上半年营收18.90亿元,同比下降36.69%;净利润1.93亿元,同比下降77.62%。

持续涨价“神话”的破灭被认为是东阿阿胶业绩暴跌的直接原因,然而从其应收账款(周转天数)上,还能看出些其他问题。从2017年起,东阿阿胶的存货数量在连年减少;与此同时,公司应收账款周转天数显著增加,从20天以下逐渐增加到85天(2018年)。

可以推测出,东阿阿胶大概在两年前就开始向渠道压货,并通过提价(增加获利空间)等方法,将更多的货推向渠道而非真正销售出去,以维持公司的销售和业绩。最终市场端遇冷而导致系统矛盾爆发。

当下东阿阿胶的股价相比最高峰时期,已经跌去一半多,投资者损失惨重。

本篇正是要着重描述陷入困境的公司可能会使用的,四种通过歪曲资产负债表指标来美化公司账务状况的手法:

1.通过歪曲应收账款指标来掩盖收入问题。
2.通过歪曲存货指标来掩盖盈利性问题。
3.通过歪曲金融资产指标来掩盖减值问题。
4.通过歪曲负债指标来掩盖流动性问题。

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