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阿里与腾讯,在每一个赛道上相遇

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题图来自:东方IC,本文来自公众号:投中网(ID:China-Venture),作者: 林桔、甄祥晴,策划:蔡逸枫、陈姿羊


对于中国最大的两家互联网公司而言,商业是一场永不止息的竞赛。


5月15日,阿里巴巴和腾讯同一天发布新一季财报,这两家市值超过4000亿美元的互联网公司都感受到了经济放缓和贸易摩擦的影响。


阿里巴巴的电商业务增速比去年同期增长了51%,是在上一季度增速降至41%后,再一次重回50%以上。《华尔街日报》报道称,在剔除收购带来的营收后,阿里巴巴的销售额增速为39%,而它也预计未来一年里收入增速将放缓至33%。另一方面,除电商以外,娱乐、创新等业务并不乐观,亏损仍在持续扩大。


同样三个月里,腾讯营收为854.65亿元、同比增长16%,净利润209.30亿元、同比增长14%。在这一季度,腾讯网络游戏业务收入连续第三个季度下降。另一个重要的变现手段广告收入134亿元,占整体收入15.7%,而同比增速为25%,是腾讯单独公布这项业务收入以来的最低增速。《纽约时报》将腾讯这一季度的业绩,描述为2004年后收入增长最慢的业绩。


从电商、外卖、支付到旅游预订,建立了庞大互联产品和生态系统的阿里巴巴,几乎方方面面渗透到消费者生活。


2018年中国经济整体放缓,其国内生产总值(GDP)为90万亿元,增速6.6%、比2017年的低0.2个百分点,是1990年以来最差的表现。而这年四季度阿里巴巴营收增速将为41%,是其三年来最慢的一次。而这一季度包含了阿里巴巴最重要的销售节日双11,以及后来又成立的双12。


而腾讯因游戏行业处于监管期,2018年股价大跌游戏业务受阻。又在云计算业务落后、微信/ QQ 等社交产品活跃用户增速变缓或下降的背景下,不得不进行变革。2018年9月,腾讯调整组织架构,目标是将商业模式从消费者个人转向产业,更加注重为商业客户提供服务。这是腾讯成立20年的第三次架构大规模调整,此前两次分别于2005年和2012年——与移动运营商分道扬镳后不得不重新调整战略,以及移动互联网时代到来,用户从电脑端转移到手机端。每一次都是最重要的时刻,不得已而革新。


这两家巨头的每一次革新,都伴随着新赛道的出现:核心业务成熟,盈利能力减弱,互联网巨头需要新的客户群营利。从很久以前起,这两公司从自己的核心业务——阿里巴巴的电商、腾讯的游戏和社交媒体——扩展到了其他领域,如今它们在云计算、娱乐、外卖、支付以及投资等其他领域展开了竞争,相互渗透到彼此的领域,针锋相对。2017年12月在广州财富论坛上,马化腾认为两家公司竞争的领域太多。“有时候多到有一点困扰,”马化腾说。


投中网商业深度根据阿里巴巴和腾讯近年来的财报以及公开报道,不完全地梳理了它们各自在主营业务以外的新业务进展以及竞争情况。


赛道一:要出海,也要下沉市场


具体来看,阿里巴巴的主营业务以淘宝天猫为主,近年来扩大至新零售、饿了么、菜鸟网络和海外电商。而腾讯的核心业务建立在微信、QQ等社交平台上,进而获得增值服务、网络游戏、企业服务以及网络广告的收入。


从2015年开始,这两家公司市值越来越贴近,并轮流超过对方,成为中国市值最高的互联网公司。在你追我赶的过程中,这两家公司体量越来越大,成为中国唯二进入全球市值排行前10的两家公司。而去年,它们的市值分别涨至4000亿美元。


(图片来源于Ycharts)


但实际上,从2017年三季度开始,这两家公司的营收增速开始趋势放缓。根据财报显示,在2017年三季度,阿里巴巴和腾讯营收分别达551.2亿元和652.1亿元,增速同为61%,之后再也没有超过这一增速。尤其腾讯已经跌入50%以下,在今年一季度跌至16%。


       

作为中国最大的两家互联网公司,它们的业务几乎渗透了大部分的生活,这是优势也是它们“脆弱”之处。2018年也是中国经济增速放缓的一年,加上贸易摩擦带来的影响,阿里巴巴和腾讯成为了最容易受影响的公司——它们都费了很大力气希望在本国以外的市场,赚到更多的钱。


2015年开始,印度和东南亚就成为阿里巴巴和腾讯的海外市场必争之地。《纽约时报》报道称,这两家公司都在以不同的方式争夺海外市场:阿里巴巴向印度和东南亚的网上购物企业注资数十亿美元;而世界各地的创业公司只要有一丝丰富其生态系的机会,腾讯就会投资。


“它们都在投资提供在线教育、生产电动汽车和租用自行车的企业。对于这些巨头来说,这些创举为人们使用它们的数字钱包——蚂蚁金服的支付宝和腾讯的微信支付——提供了新的机会。”《纽约时报》写道。


另一方面,阿里巴巴的速卖通正在扩大。速卖通又被称作“国际版淘宝”,于2010年上线,让中国卖家在上面开店,将商品卖向全球。今年5月,英国《金融时报》报道称,阿里巴巴将允许外国商家在速卖通上销售商品,初步开放的四个国家包括俄罗斯、土耳其、意大利和西班牙。


而腾讯在游戏业务也积极地在全球“布局”,它是全球游戏市场最大的投资者之一。虎嗅援引Digi-Capital的数据显示,2017-2018年,全球游戏市场投资并购交易额达到220亿美元,其中四分之三份额中都有腾讯的身影。与此同时,腾讯也积极与国际游戏开发合作。今年5月15日,腾讯宣布与国际引擎开发者的Unity达成合作,共同成立联合创新实验室。


往外走的同时,阿里巴巴和腾讯都在以不同的方式“下沉”——争夺农村市场。


     

在阿里巴巴的新一季财报中显示,截至2019年3月底,淘宝天猫年度活跃消费者达到6.54亿,比去年同期增长1.02亿。在这其中,淘宝持续高速增长,主要是因为在欠发达地区获取了更多新用户。


在上一个季度中,阿里巴巴CEO张勇就表示,在宏观环境不确定中看到了农村市场的机会。2018年他曾在达沃斯发表观点,认为互联网会让中国农村用户进入一个“非常透明的世界”,从而成为新的经济增长。


拼多多模式也证明了事实的确如此,阿里巴巴和京东这两年也在加速布局农村市场。在阿里巴巴给媒体的通稿中也写道,“2019财年,淘宝天猫新增的超1亿年度活跃消费者中,有77%来自三四线城市及乡村地区。”


腾讯则不需要这么“费尽心思”到农村市场,微信、QQ,以及《王者荣耀》、“吃鸡”等游戏已自带“下沉”功能。对腾讯来说,则是如何从其用户群体中获得农村用户的消费力。投资,或许是腾讯的方式,而拼多多则是它最成功的代表。许多人知道拼多多来自微信群的“帮忙砍一刀”的砍价链接,产品价格低,加上腾讯产品已经有的低门槛社交传播,让拼多多很快就获得大量用户。


赛道二:以支付为核心的金融业务,正在扩大


在移动支付市场,过去是支付宝一家独大。2015年,移动支付超过互联网支付。这一年第一季度,支付宝在移动互联网支付交易市场的份额为74.92%,腾讯旗下财付通仅为11.43%。


但是现在却是双寡头局面。根据易观国际数据,2018Q4,支付宝以53.78%的市场交易份额占据移动支付头名,腾讯金融则为38.87%。支付宝和腾讯金融二者的市场份额达到了92.65%,占据绝对主导地位。


这一切都归功于2014年春节腾讯推出的微信红包。2014年初,脱胎于财付通的微信红包横空出世,一战成名,马云称赞“此次珍珠港偷袭计划和执行完美。“并感叹,”幸好春节很快过去,后面的日子还很长,但确实让我们教训深刻。”这是阿里在支付领域的地位第一次遭受威胁。


如今,腾讯和阿里各尽其能,发挥各自优势,支付宝在金额上领先,微信支付则在频次上领先。不过,两者都在持续向各自优势领域渗透,并同时在海外市场展开移动支付上的战斗。


而以支付为核心,阿里巴巴和腾讯又各自建立了金融业务,包括蚂蚁金服务的花呗、借呗等个人消费小贷产品以及中小企业小额贷款业务、腾讯微粒贷以及各类理财产品。


通过新一季度财报数据,也能看出金融业务高速增长,为阿里巴巴和腾讯的业绩做了贡献。


根据财报数据,支付宝及其合作伙伴服务的全球用户超过10亿。而截至2019年3月的一年里,蚂蚁金服支付给阿里巴巴集团的特许服务费和软件技术服务费达5.17亿元,为阿里巴巴贡献了利润。


腾讯方面没有具体披露微信支付交易数据,但以支付为核心的金融科技以及企业服务在2019年一季度收入217.89亿元,同比增长43.5%,环比持平;该业务一季度毛利为62.08亿元,同比增长56.7%。得益于这样的“好成绩”,这也是腾讯首次在财报中单独披露“金融科技及企业服务”这一业务的业绩。


除了各自的金融业务,阿里巴巴和腾讯参股成立的网商银行和微众银行,也在近期发布了年报。从业绩公布来看,两家银行的利润有一定的差距。


具体来看,阿里巴巴旗下的蚂蚁金服持股30%的网商银行2018年的净利润为6.7亿元,2017年则为4.04亿元。而微众银行在2018年和2017年的净利润分别为24.74亿元、14.48亿元。仅从净利润来看,微众银行略胜网商银行一筹。


赛道三:云端上的竞争


云业务是阿里巴巴和腾讯新业务中很重要的一块,它关系到的不仅是企业服务——也即是去年开始不断谈到的2B(产业方向)业务,同时云计算以及其背后的大数据技术所带来的底层技术设计,也将为两家公司带来更加精确的广告增值服务。


从目前的市场份额来看,腾讯的云计算远不及阿里巴巴的。根据国际咨询公司IDG数据显示,2018年下半年中国公有云计算市场中,阿里巴巴的云业务占据了42.7%的市场份额,而腾讯云仅为11.8%


       

在腾讯的财报分析电话会上,马化腾称,归属在一起的支付、金融科技和云服务虽然处于早期,但已经带来了客观的收入。但腾讯并未公布云业务的具体业绩数据。而腾讯控股总裁刘炽平曾对外称,云业务在智慧零售、金融和城市服务方面做得不错,但云计算业务并未实现盈利。


对比来看,阿里巴巴的云业务则是另一番“风景”。在1~3月的这一季度里,阿里云业务收入达到77.26亿元,同比增长76%,尽管不及去年,但它对总营收的占比提高了1个百分点至8%。张勇也在阿里巴巴的财报分析会上提到云计算,认为阿里巴巴的云和数据技术以及新零售业,将改变企业在中国和其他新兴市场的运营方式,这也将有助于阿里巴巴的长期增长。


而阿里巴巴深入云计算业务,越了解商家和用户,又从这些客户的偏好中获利。而大数据算法让阿里巴巴能更精确地为商家推出推广营销模式。


今年4月,阿里巴巴开始内测新的信息流广告产品,在淘宝应用内的“猜你喜欢”、“有好货”下增加了两个广告位。它们允许商家使用文本、图片和短视频的方式推广其商品,通过用户习惯进而作出相关推荐。该功能还允许广告主同步投放手机淘宝、高德地图、UC 浏览器等 6 个应用的开屏广告。


据市场研究公司eMarketer数据显示,阿里巴巴将是 2019 年全球第三最大的数字广告销售商。按照该公司获得的数据,2019年数字广告最大的仍是Google和Facebook,分别或将收入1037.3亿美元、673.7亿美元。而阿里巴巴则超过亚马逊成为第三大收入的公司,为292亿美元、亚马逊则仅为140.3亿美元。腾讯则以114.1亿美元的预计收入位列第六,排在百度之后。


赛道四:决战“大文娱”与“泛娱乐”


2010年,腾讯与360的“3Q大战”,为它带来了开放概念。那时,腾讯推出了泛娱乐,并于2011年1月成立50亿元的产业共赢基金。也在这一年,腾讯开始重视文娱行业,以4.5亿元投资了华谊,并在2012年成立互动娱乐事业群,探索游戏之外的文学、动漫、影视、视频、音乐等业务。至今,腾讯通过投资、并购已经形成了游戏、动漫、阅文集团、影业、电竞等泛娱乐板块。


阿里巴巴的“大文娱”要从2006年时入股华谊开始,但它也仅是入股,要长达7年后——2013年才成立数字娱乐事业部。2013年阿里巴巴收购虾米音乐,收购天天动听并升级为阿里星球——从一个音乐播放器升级为娱乐互动平台。2014年是阿里巴巴激进布局大文娱的一年。它先后投资华数传媒、投资收购优酷土豆、收购UC、成立游戏分发平台、收购阿里影业。在接下里的几年里,阿里巴巴同样通过投资、并购的方式,最终形成了现在的大文娱板块:大优酷事业群、大UC事业群、阿里文学、游戏、影业、音乐和体育。



而目前,除了游戏,至今两家公司仍需要不断向文娱投入。


包括包括QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐在内的腾讯音乐,已在去年分拆上市。2019年1~3月收入为人民币57.4亿元,其中全民K歌贡献营收的72%,而其它的付费用户占比仍比较小。而以运营IP为核心的阅读集团,通过其2018年的财报可看出,它的版权运营收入跟其行业垄断程度不成正比。


阿里巴巴的大文娱亏损也在继续。阿里大文娱归属的数字媒体与娱乐板块,今年1~3月收入56.71亿元,比上年同期的52.72亿元增长8%,增长主要是由于来自优酷的订阅收入增加,以及UC提供的移动增值服务收入增加。


但该增速远低于上年同期的34%,且该业务亏损继续扩大。该季度数字媒体与娱乐板块经调整EBITA亏损为28.28亿元人民币,相较上年同期25.95亿元亏损同比扩大。


但无论是腾讯的泛娱乐,还是阿里巴巴的大文娱,都是两家公司发展到一定阶段,从原有的业务孵化而出,又同时服务于原有业务。


《每日经济新闻》报道称,腾讯和阿里文娱版图自成体系,但双方又各有重心。其中腾讯重IP,通过IP的运营从而向下游的内容和游戏影业变现拓展;而阿里巴巴则重流量分发,探索出了以内容分发和衍生品销售为依托的泛娱乐模式。


赛道五:两种投资风格


投资带给两家公司的价值可能远大于账面的数字。


从2010年开始截至2019年5月,腾讯一共投资713次,阿里319次,腾讯投资次数是阿里投资次数的逾2倍;但阿里投资金额高达3761.5亿元,腾讯投资金额2494.1亿元,阿里投资金额是腾讯投资金额的1.5倍。以此计算,阿里投资项目的平均高达11.7亿元,腾讯则是3.4亿元。


从分布到各个领域的投资金额来看,在本地生活与电子商务这两个阿里大本营领域,阿里投入力度最大,投资金额分别1183.3亿元和974.3亿元;其次是文化娱乐和企业服务领域相差无几,投资金额分别为263.7亿元和263亿元。


相较于阿里,腾讯分布到各个领域的投资金额悬殊并不大。腾讯投资金额最大的三个领域是汽车交通、电子商务和文娱传媒,分别是460.1亿元、344亿元、329.7亿元;其次投资金额在200亿元以上的是金融、游戏和企业服务领域,分别是329.7亿元、267.7亿元、248.5亿元和200.8亿元。


  

投资次数与投资金额的对比,投资领域金额分布的反差,在一定程度上反映了阿里和腾讯的不同投资风格。阿里像一个战略投资者,寻求的是与阿里本身电商和本地生活业务的协同,更具掌控欲,腾讯则更像财务投资人,仅掌握少数股权,注重生态圈的打造,显得更“佛系”。


在协同业务,生态布局的同时,阿里和腾讯的投资收益也为两家公司的财报填上了一笔浓厚的色彩。这意味着,阿里与腾讯通过投资所获的收益在一定程度上贡献了两家公司的利润,也掩盖了阿里与腾讯实际经营情况。


投资收益正在成为影响阿里和腾讯利润情况的重要不确定因素。比如,在2018年Q4这份被称为腾讯史上最差的财报中,腾讯公司权益持有人应占盈利同比下降32%至142.29亿元,属于13年来首次下滑,而主要原因正是由于投资收益变亏损。


但从投资逻辑和战略来看,投资收益并不是它们最主要的目的,而是形成各自生态业务的一环。从目前来看,腾讯无法通过投资、孵化出像蚂蚁金服或微博这样的公司,而阿里巴巴也仍然无法从社交上分得一羹。


结语


中国互联网发展日新月异,从门户时代,走过移动互联网时代。我们曾经习惯了BAT三足鼎立,但如今百度与阿里巴巴、腾讯已经不可同日而语。百度新一季业绩净亏损达3.27亿元,是其2005年上市以来第一次亏损。在发布财报后百度股价暴跌16%,截至5月17日收盘,百度市值不足450亿美元,是腾讯或阿里巴巴的十分之一,也已被美团点评超过(约452亿美元)


与此同时,今日头条、美团点评、拼多多等互联网“后起之秀”也正在激进地抢占这个市场。阿里巴巴和腾讯将如何面对增长放缓,如何在各自核心业务上“守成”,又如何在不断涌现的新业务上“创业”,同时如何在瞬息万变的互联网领域保持警醒与创新?这是两家公司需要长期面对的。


在商业的竞争中,没有什么是永恒的。互联网红利渐行渐远之际,充满危机意识的阿里和腾讯势必还会在更多的赛道上相遇。


本文来自公众号:投中网(ID:China-Venture),作者: 林桔、甄祥晴,策划:蔡逸枫、陈姿羊

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