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携程暴跌19%背后,真的只是业绩不好吗?

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美股当地时间周四,中概股又经历了一轮普跌,拼多多跌6.95%,京东跌6.94%,最惨的是携程——股价暴跌19.02%,收于27.89美元,市值蒸发了35亿美元。


此外,据彭博报道,花旗将携程ADR评级从买入下调至中性,目标价从41美元下调至35美元。


一晚上股价跌去了近五分之一,主要是因为携程由盈转亏的三季报。


盈利不佳,环境更不好


11月8日,携程发布2018年三季度财报,净营收94亿元,同比上涨15%;归属股东的净亏损为11亿元,去年同期净利润为14亿元。财报表示,净亏损主要由于股权投资公允价值变动造成。在Non-GAAP(非美国通用会计准则)下,携程三季度净利润为17亿元,跟去年同期的18亿相比,下降了5.56%。


毛利率方面也不乐观。携程第三季度的毛利率为79%,2017年同期为84%,上一季度则是80%,不管是同比还是环比,均出现了下滑。


除了利润上的压力外,携程还调低了自己对未来的预期——携程四季度的营收指引是同比增长15%~20%,在71~74.1亿元之间,低于市场预期。


在财报电话会上,携程首席财务官王肖璠表示,这首先是因为采用的新收入会计准则导致季节性的恶化(10月份的假期收入以前是在第四季度确认的,但现在大部分已经在第三季度确认),此外就是宏观经济放缓,影响了携程的收入同比增长。


上周,阿里巴巴亦下调了2019财年的营收指引,百度的股价也曾因四季度营收指引不及市场预期而下跌。在这个财报季中,亚马逊、AMD、高通都曾因对四季度的展望未达到市场预期而经历了股价下挫。


宏观经济放缓,影响的是所有身处其中的企业,但自身盈利能力下滑严重的携程或许更能感受到凉意。


左美团,右飞猪


在携程发出这份财报的同一天,美团的王兴在乌镇互联网大会上表示,美团酒店已经成为全国酒店预定最大的平台。


王兴,图源视觉中国


据Trustdata发布的《2018年Q2中国在线酒店预订行业发展分析报告》,在酒店方面,美团已经成为了毋庸置疑的在线酒店预定行业第一:第二季度订单量6790万、间夜量7290万,两个数字都是行业第一。


而阿里旗下的飞猪也发展迅速,今年内就已与万豪、天合联盟、小猪短租等全球酒店、航司、民宿短租等公司建立合作伙伴关系。


左美团,右飞猪,酒旅行业早已不是一家独大的局面。


对于美团等竞争对手已经切入的三、四线城市市场,携程CEO孙洁在财报电话会上说:“考虑到我们在低端市场的渗透率仍然很低,所以现阶段携程在这一领域的首要任务仍是更积极地获取市场份额。即便这意味着,携程需要在短期内以牺牲利润率为代价。


也就是说,对于美团酒旅“农村包围城市”的打法,携程已下定决心以更大的力度抢夺市场。在“战斗”过程中,携程的财报可能不会太好看。面临着阿里系和美团的双重夹击,携程到底能挣回多少份额,也是未知数。


尽管王肖璠强调,携程高端或一线城市用户的消费额往往要比二线城市用户高得多,在宏观经济放缓期间更是如此。但携程现今的股价,恐怕还要经受不小的考验。

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